Рассчитываем оборачиваемость дебиторской задолженности без ошибок

24 февраля 2014
article37.jpg
Чтобы рассчитать оборачиваемость дебиторской задолженности, обычно применяют стандартную формулу, описанную в большинстве учебников по финансовому анализу:

ОДЗ = ((ДЗн : 2 + ДЗк : 2) : В) КД

где ОДЗ – период оборота дебиторской задолженности в днях; ДЗн и ДЗк – ее размер, соответственно, на начало и конец периода в рублях; В – выручка в рублях; КД – количество дней в периоде.

Формула имеет недостатки, к тому же на практике финансисты делают ошибки при ее применении. Самая распространенная – использование в ней показателя «чистая выручка» из отчета о прибылях и убытках, то есть выручки за вычетом косвенных налогов (НДС и акцизов). Поскольку дебиторская задолженность содержит в себе косвенные налоги, возникает проблема несопоставимости показателей. Тогда рассчитанный период оборота дебиторской задолженности выглядит хуже, чем на самом деле, особенно если компания – плательщик акцизов.

Но даже при подстановке в качестве выручки правильного значения данный показатель может значительно искажаться. Дело в том, что выручка от реализации продукции, как правило, определяется «по отгрузке», а уменьшение дебиторской задолженности происходит в момент поступления денежных средств. Отгрузка продукции влечет рост дебиторской задолженности и одновременно улучшает оборачиваемость, являясь знаменателем формулы. При этом реального сокращения периода оборота может не происходить, поскольку плата за отгруженную продукцию не поступает. Проблема характерна для компаний, агрессивно наращивающих объемы продаж за счет увеличения клиентам отсрочек платежа. Рассмотрим пример такого «перекоса».

В течение трех месяцев (январь–март) компания наращивает продажи, при этом поступление денег за отгруженную продукцию каждый месяц снижается (см. табл.) и дебиторская задолженность нарастает лавинообразно. В строке 4 рассчитан период оборота по указанной выше формуле. Несмотря на снижение объема платежей за отгруженную продукцию при одновременном росте отгрузок, ситуация представляется в позитивном ключе. Так, в марте значение составило 23 дня, то есть теоретически дебиторская задолженность, сформировавшаяся в марте, будет погашена в указанные сроки. В реальности же на конец марта она значительно превышает объем поступления средств, и если тенденция сохранится, для погашения потребуется более двух месяцев (при условии равномерности отгрузок в течение марта). То есть показатель оборачиваемости, рассчитанный на основе выручки «по отгрузке», в данном случае не дает объективной информации. Даже когда покупатели вовсе перестанут платить за продукцию, этот показатель может выглядеть приемлемым, пока компания не прекратит отгрузку. В этом и состоит ключевой недостаток традиционного подхода.

Период оборота дебиторской задолженности должен показывать, за какое время отгруженная продукция будет полностью оплачена. Однако его расчет вышеописанным способом скорее отражает соотношение между дебиторкой и стоимостью отгруженной продукции. И достаточно точным показатель оборачиваемости становится лишь при равномерности отгрузок и платежей в течение длительного времени.

Неточностей можно избежать, если рассчитывать период оборота, подставляя в формулу вместо выручки «по отгрузке» объем поступивших денежных средств за поставленную продукцию. Тогда финансовый директор может точнее спрогнозировать денежный поток и дебиторскую задолженность на предстоящие периоды, даже с учетом сезонных колебаний. А значит, компания сможет корректно оценить свою потребность в кредитах либо возможность их погашения, рассчитать расходы на заемное финансирование и повысить качество планирования. Результаты расчетов с использованием показателя «Поступление средств за отгруженную продукцию» показаны в строке 5 таблицы. Если сравнить их с данными строки 4, то различия очевидны. В большинстве случаев оборачиваемость дебиторской задолженности, рассчитанная «по поступлению денежных средств», дает значительно более точные результаты. При этом стоит отметить, что использование данной методики будет особенно полезным для компаний, спрос на продукцию которых подвержен существенным сезонным колебаниям, а также организациям, агрессивно наращивающим объемы продаж. Кроме того, она позволяет более точно анализировать эффективность работы с дебиторской задолженностью в разрезе отдельных клиентов, каналов или рынков сбыта.

Автор: Клементьев Алексей
финансовый аналитик ХК «Композит»
Самые крупные дебиторы региона